国债期货做多为主:信达期货7月11早评
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国债期货做多为主:信达期货7月11早评

最新高手视频! 大发11选5网 时间:2019-07-11 09:39:50 来源:信达期货

报告日期:2019年7月11日申银万国期货大发11选5所

【宏观】


宏观:美联储主席鲍威尔在国会听证会上暗示,美联储准备实施十年来的首次降息,他表示6月就业报告没有改变美联储的看法,通胀仍然太低,贸易只是全球经济面临的不断上升的风险之一。从鲍威尔的国会证词看,似乎其对于降息心意已决。本月底的议息会议,美联储有很大可能进行降息。这符合市场的预期,美股仍将获得支撑。但更确定的可能是,美元当前较为平衡的局面会有所打破,黄金还有进一步上涨的空间。


【一分排列3】


股指:鲍威尔国会证词表示自6月FOMC会议以来,不确定性持续施压经济前景,美国经济前景近几周未出现改善,可能会导致更大幅度的降息,受此影响美股全线上涨。美国商务部表示将允许部分美国企业继续与中国的华为公司做生意,相关概念股昨日表现不俗。上交所表示将于7月22日举行科创板首批公司上市仪式,首批上市共25家,拟融资金额共计310.89亿。杠杆资金较为后知后觉,7月9日两融余额达约9165.99亿元,比上一交易日减少约9.77亿。外资昨日通过沪深股通净流出13.41亿元,2019年共流入约905.41亿元。当前全球贸易和增速预期面临的不确定性上升,或许是制约股市后续进一步上行的原因。中美贸易重回谈判,短期给了市场一个缓和期,市场关注点回到国内经济数据和业绩披露,7月底的政治局会议是影响下半年投资方案的较为重要事件。昨日起中报将陆续开始披露,当前预计中小企业半年报仍然不太乐观,市场份额逐渐向龙头企业集中,2019年大股东减持计划尤其密集。从目前走势看各指数高位大幅调整,技术面弱势,当前建议可以先观望,业绩下滑带来的下行风险还未充分反应。


国债:PPI回落至0,国债期货价格窄幅震荡。6月份PPI回落至0,下半年有可能由正转负,CPI继续维持在2.7%,随着PPI的逐步回落,CPI继续上行可能性较小,不会对货币政策产生影响,国债期货价格窄幅震荡,10年期国债收益率下行0.26bp至3.17%;央行连续13日暂停逆回购操作,Shibor利率涨跌不一,资金面保持合理充裕;国内外PMI均处于荣枯分界线以下,显示制造业景气度明显下降,经济仍面临下行压力,一旦美联储降息,央行有可能跟进下调政策工具利率,货币政策有望进一步宽松;预计国债收益率整体以下行为主,第一目标位看至3%,操作上国债期货以做多为主,关注近期即将公布的经济数据。


【能化】


纸浆:夜盘震荡收高,收于4568点。进口木浆现货市场供需面变化不大,非木浆市场也延续弱势,市场交投氛围清淡,经销商观望氛围浓厚,文化纸价格波动不大,下游按需采购,实际落实情况一般,市场预期谨慎。生活用纸则延续弱势,纸厂库存偏高,下游需求疲弱,同时木浆价格大幅下跌使其成本支撑减弱。操作上,建议暂时观望。


天胶:橡胶小幅震荡收高,收于10740点。基本面方面无太大变化。后期关注点在于供应旺季来临,新胶产出仍会增长,而需求若继续弱化,势必再次造成供强虚弱格局压制价格。近期沪胶对外部利好因素刺激毫无反应,价格持续下行,远月升水加速回归现货。显示悲观预期加重。短期走势考验下方支撑,但低位追多风险收益比不佳,建议暂时观望底部支撑。做空关注01合约,资金或会提前进行移仓。


PTA:TA1909合约收于6110(-10),市场传言逸盛对于8-9月份合约减量供应,具体量未知,消息尚待考证。现货价格6470附近成交。PX成交价880(+19)美金/吨,汇率6.87,PTA加工成本4564元/吨,现货加工费回落至1900元/吨。目前PTA装置负荷87%。当前聚酯开工率91%,聚酯工厂检修计划增多,按当前聚酯工厂计划实行减停产,预计至7月中旬,聚酯负荷低至90%以下。涤丝产销低迷,3成左右,聚酯减产装置增多,建议空单操作为主。


MEG:乙二醇1909收于4234(-31),华东现货价4220元/吨,外盘价格522美金/吨。截止7月4日,国内乙二醇整体开工负荷在64.74%(国内MEG产能1070.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在50.79%(煤制总产能为441万吨/年)。华鲁恒升,河南能源新乡,新杭能源开工负荷陆续回升中。台湾一套36万吨/年的MEG装置已于近日正常重启,该装置此前于5月20日附近停车检修。马来西亚一套75万吨/年的MEG装置目前正在调试运行中,初步计划8月下旬有所乙二醇出料。华东主港地区MEG港口库存约118.2万吨,环比上期下降6.9万吨。当前聚酯开工率91%,聚酯工厂检修计划增多,按当前聚酯工厂计划实行减停产,预计至7月中旬,聚酯负荷低至90%以下。MEG库存去化中,但近期聚酯装置减产产能增多,去库持续性存疑,且库存绝对值依然偏高。短期价格依然以弱势盘整为主。


原油:墨西哥湾风暴削减了美国近三分之一海上原油产量,加之美国原油库存锐减,欧美原油期货涨至5月底以来最高。美国原油进口量减少,出口量增加,美国原油库存和汽油库存下降,馏分油库存增长。美国能源信息署数据显示,截止7月5日当周,美国原油库存量4.58992亿桶,比前一周下降950万桶。美国原油产量继续增加。截止7月5日当周,美国原油日均产量1230万桶,比前周日均产量增加10.0万桶。美国汽油需求量增加。美国能源信息署数据显示,截止2019年7月5日的四周,美国成品油需求总量平均每天2093.6万桶,比去年同期高2.5%。可能形成飓风的风暴在墨西哥湾地区威胁着海上原油生产。美国墨西哥湾海上原油产量占美国原油总产量的17%,墨西哥湾风暴出现后,出于安全防范,本周初一些石油公司已经疏散员工,停止生产。当前美国墨西哥湾地区海上原油产量已经减少了32%,相当于每天减产60.3万桶。                                                     


甲醇:夜盘较昨收小幅上涨。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.02%,较上周下降0.18个百分点。本周期内,因样本企业中添加内蒙古久泰(暂未满负荷运行),所以煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷出现下滑。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存大幅增长至95.44万吨,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.96万吨附近。据卓创资讯不完全统计,从7月5日至7月21日中国进口船货到港量在53.62万-54万吨。截至7月4日,国内甲醇整体装置开工负荷为70.93%,环比下跌1.40%;西北地区的开工负荷为83.05%,环比下跌2.60%。


PVC:昨日现货价格小幅下调,电石价格表现平静。电石企业产能恢复较慢,供应略紧张,前期电石价格上调过快,预计短期价格将逐渐稳定。上周PVC企业开工提升明显,且新增检修企业不多,整体开工负荷79.25%,环比增5.92%。库存长期处于高位,同比高54.41%,连续累库两周,意味着季节性去化结束,下游需求表现依旧疲软。当前宏观表现平静,投资者观望情绪浓厚,预计V1909本周以震荡为主。9月旺季预期有所减弱,九一价差将逐步回归,若价差扩大至220附近,可尝试反套,持有到8月底。


【黑色】


焦煤焦炭:10日煤焦期价低开低走震荡走低。焦炭方面,由于上周期现价差较大以及短期市场企稳预期等因素,贸易商抄底行为增多,产地发港口运费出现5-10元/吨上调。焦企出货较前期转好,库存有所下降,挺价意愿强烈。供应方面,山西受环保检查影响较小,产地焦企多维持高负荷开工,另外唐山前期因环保检查限产的部分焦企近期也有提产行为,市场供应相对充足,钢厂到货情况良好,预计近期焦炭市场弱稳运行为主。焦煤方面,山西、临汾长治等地区低硫主焦经过前期价格下跌,部分订单开始转好,下游拉运较前期积极,价格趋稳。但是部分前期价格下跌有限的配焦煤矿(气煤、1/3 焦等)仍有出货压力,不排除价格会进一步下调。整体上,近期山西“百日清零”,第二轮全国范围环保督查及山东焦化去产能政策频繁公布,市场环保预期再起,不过焦企在利润尚可情况下限产动力不强,库存开始向焦化厂堆积,不过限产预期强化下第四轮降价暂时难以落地,目前港口现货少量成交1950,港口对期现公司清库或短期令港口价格承压,折盘面2100,盘面小幅贴水20元。河北限产范围扩大,焦炭需求进一步受到影响,盘面短期多空交织,做多01煤焦比可轻仓持有。


螺纹:螺纹昨夜小幅下跌。现货方面,唐山钢坯报3630降20。上海一级螺纹现货报4030(理计)降10。钢联周度库存显示,螺纹产量377.66万吨,环比升4.49万吨,社库环比升8.41万吨至574.72万吨,厂库217.5万吨,环比降2.23万吨。产量依然维持高位,武安地区环保加码,本月中下旬需重点关注唐山地区8-9月限产计划,原计划影响铁水量50-60万吨每月,或有大幅提升空间。目前适逢淡季,雨水影响需求,行情暂时缺乏共振,策略建议暂时观望。


铁矿:铁矿石昨夜先抑后扬。现货方面,金步巴报952(干基),普氏62指数报121.2。上周澳洲巴西铁矿发运总量1976.4万吨,环比上期减少561.0万吨,澳洲发货总量1381.5万吨,环比减少445.4万吨,澳洲发往中国量1189.9万吨,环比上周减少321.4万吨。巴西发货总量594.9万吨,环比上期减少115.6万吨,其中淡水河谷发货量525.8万吨,环比减少55.3万吨。本周澳洲发运量大幅下降,或受传统年中检修影响,同时其他机构此前已有运量数据公布,因此对盘面影响有限。目前钢厂限产已经进入执行阶段,政策打压并非完全停留在口号层面,策略建议多单逐步止盈。


【金属】


铜:夜盘铜价上涨1.26%,主力合约大幅减仓。过于疲软的铜价,明显背离供求基本平衡的基本面;中美贸易谈判代表昨日通电话,计划重启贸易谈判;昨日美联储主席讲话被市场理解为即将降息,这些因素已不利于空头持有。昨日公布第二批废六类进口批文,有观点认为数量大于去年同期数量。短期铜价可能继续企稳,建议关注股市、汇市及中美贸易谈判进展。


锌:夜盘锌价震荡整理,仍受预期过剩的压制。在接近历史高位的精矿加工费之下,随着冶炼瓶颈的缓解,不断有产能重启,供应逐步增加,预期过剩将逐步兑现。近期LME现货已回落至贴水;上期所期限结构较前期已明显平缓。下游需求未见明显好转,汽车批发销量同比下降7.8%,连续12个负增长。随着锌价的走低,逐步接近行业生产成本。建议关库存及下游开工情况。


铝:受鲍威尔鸽派证词影响,昨日夜盘铝价上涨逾1%。国内方面,由于氧化铝价格走低,国内冶炼利润维持高位。原料端,受环保影响,国内氧化铝产能一度面临较大收缩,但从中长期看,氧化铝相对过剩的趋势不会改变。库存端,随着淡季来临,铝后期库存后续走势需持续关注。随着美联储政策逐步转变,金属板块或受较大提振。操作上建议现阶段仍以震荡对待,逢低短多为主。


镍:受鲍威尔鸽派证词影响,昨日夜盘镍价大涨。前期国内交易所库存增加降低了逼仓风险,短期镍价基本面继续偏弱,主要靠库存和消息面支撑。未来如果库存再度走低,逼仓风险依然存在。中期主要关注印尼新产能投产进度。从趋势上看,后期市场镍铁供应预计继续增长,对价格形成较大压力,操作上考虑到美联储政策或仍有反复,短期建议观望或者逢低做多近月为主,关注交易所库存变化以及精炼镍进口情况。


贵金属:昨日鲍威尔的国会证词上称对经济疲软感到担忧,并将采取适当的行动来维持经济复苏,改口称疲软的通货膨胀可能会“更加持久”。无视了上周五表现亮眼的劳动力市场数据,鲍威尔本次讲话较为鸽派,基本在为7月降息做铺垫。一性降息50bp的激进预期重新回升,黄金现货白天最高冲至1426美元/盎司。AU1912收于318元/克,AG1912表现较弱收于3680元/克。除了上周五反弹的劳动力数据,上周周一公布的美国制造业PMI进一步走低至51.7,5月耐用品订单环比-1.3%未能止住下行趋势,微观数据表现疲软。风险事件方面昨天特朗普将贸易问题战火引至印度,美伊关系紧张并未缓解。对经济下行风险的担忧和美联储同市场的沟通下,可能的降息时间点为7月,但不大可能一次性降息50bp。后市如果美国经济持续性走弱将进一步支持当前黄金上行,现阶段经济数据下行和就业市场数据相矛盾和市场计价较为充分下,短期黄金缺乏继续走高的驱动,将以震荡为主,但强势可能维持到降息落地或经济企稳,不排除短暂性的冲高,主要关注美联储以及经济数据的指引。短期在以美元计价的黄金1390至前高/沪金310-325的区间行情还将会有反复震荡并再度回调的可能。操作上不宜参与回调行情,以逢低买入为主。


【农产品】


鸡蛋:昨日09合约高位震荡,主产区鸡蛋现货涨至4.2元/斤左右。今年雏鸡补栏始终旺盛,目前蛋鸡存栏同比继续增加约10%,预计9月蛋鸡存栏继续增加,整个上半年鸡蛋供应相对宽松。但非洲猪瘟的持续发酵使得鸡蛋的代替性消费增加,供需两旺依然是现阶段和未来半年的主要矛盾。近期现货准备进入夏季行情的上涨周期,上半年大量补栏雏鸡产能逐渐开始发力,09合约已经距离交割时间不远,近期随现货波动较大,但预计最终价格不会出现太大单边行情,宽幅波动为主。由于明年春节较早,且今年补栏始终较好,明年蛋鸡存栏可能大幅增加,远月的01合约下行风险较大。


玉米:玉米期货昨日继续下跌。东北玉米售粮压力依然较大,下游企业补库积极性不高。美玉米进口预期放大,但前期美玉米涨幅较大,不计25%关税的进口成本已经来到1900元/吨以上。今年临储玉米拍卖底价较去年提高200元/吨,到港成本约1930-1950元/吨,对玉米价格提供一定支撑。但是,考虑到目前港口库存的持续高企和下游需求较差,玉米价格存在短期回调风险。若是出现回调,可尝试在1900做多C1909合约。


苹果:苹果10合约昨日小幅震荡。AP910及之后的合约需要关注2019年苹果产量,今年花期,甘肃的庆阳产区天气较好,较为适宜苹果开花坐果;而陕西的中部到山西的运城、河南的三门峡一带气象条件一般;陕西的北部和山东烟台地区气象条件则相对较差。苹果套袋情况基本明朗,整个西北产区较2017年相比套袋量可能小幅减少。前期山东和陕西中北部地区存在一定的偏干情况,推动期货盘面上涨,但9500以上的期货价格对应现货价格超过3.7元/斤,存在一定高估,且依然看好今年苹果相对丰产,考虑做空AP910及以后合约。


棉花:ICE期棉涨1.01%,收63.92美分/磅。郑棉夜盘涨1.62%,收13210元/吨。USDA周度作物生长报告中称,截止7月7日当周,美棉种植进度稍有落后,但总体的生长情况良好,优良率54%,高于去年同期的41%,美棉增产20%的预期正随着时间的推移逐步兑现。G20中美会晤的结果曾一度刺激市场反弹,但由于没有实际落地的协议,因此对纺织业订单的恢复效果有限。18/19年度国内供给充足,预计年度期末流通同比大幅提高,南疆截至7月初还有140万吨新棉未销售,在8月底未销售的疆棉面临还款压力,施压市场。期末结转库存同比大幅提高,前期各环节累积的库存去化速度仍很慢,下游成交的小幅好转不足以支撑基本面积蓄的下行压力。总体来看,如没有政策性利好或者天气问题,棉价难有上涨。


油脂:CBOT大豆昨日继续反弹,11月合约收盘至911.75美分,上涨7.5美分,市场预期今晚的USDA月度供需报告中,美豆2019/20年度美豆库存下降到8-8.5亿蒲,低于上月的10.45亿蒲,但是由于此次报告的种植面积和单产的调整已经被市场所预期,所以报告的实际意义并不大。马盘棕榈油仍然在年内低点附近波动,MPOB月度报告显示,马来西亚6月棕榈油库存242万吨,虽然是8个月新低,但是高于市场预期的237万吨。国内油脂期货夜盘小幅波动,棕榈油最弱,豆油表现相对坚挺,目前国内油脂库存仍然较高,尤其是豆油现货库存高企,棕榈油未来2个月到货充足,油脂整体反弹乏力。Y1909短期支撑5350附近,短期阻力5530-5590;棕榈油1909下方支撑4000附近,短期阻力4330-4350;菜油909短期支撑6730-6800,短期阻力7150-7200。


豆粕:美豆小幅上涨,美国农业部6月公布19/20年度种植面积8000万英亩,低于3月种植意向展望和市场预估的8460万英亩。季度库存17.9亿蒲,低于市场预估的18.6亿蒲。数据好于市场预期使得报告利多。农业部同时也表示未来会继续调研面积并在8月12日公布。今晚美国农业部将发布7月供需报告。最新公布的美国大豆播种进度96%,上周进度为92%,低于去年同期的100%和五年均值的99%,大豆出苗率90%,上周进度为83%,去年同期为100%,五年均值98%,开花率10%,去年同期44%,五年均值32%。大豆优良率53%,下降1%,上年同期71%。截止7月2日,管理基金在美豆合约依然持有净空单。过去一个月豆粕价格弱势,现货成交维持清淡,未执行合同降至过去5年低位。上周国内大豆库存环比增加21万吨,同比降低250万吨。豆粕库存环比增加2万吨,同比降低35万吨,豆粕库存连增六周,油厂库存压力明显导致开机率大幅降低。过去5周国内豆粕提货量同比降低7%。7月-8月建议考虑买豆粕M1909-抛M2001套利,持有至8月中旬。


白糖:夜盘外糖震荡。郑糖9月震荡。昨日仓单+有效预报合计24018张(+100张),19年4月末为33500张,仓单预报3408张,预期未来仓单数量增加。现货价格回落,昆明白糖现货5205元/吨,柳州5355元/吨。目前配额外进口成本较低的泰国糖成本4891元/吨附近。泰国糖业协会预计泰国19/20榨季产糖1300万吨,同比下降7%。截止6月中国产糖1076万吨,销糖761万吨,销糖率70.75%,销糖率数据大幅好于往年同期。近两月国内进口量恢复将补充一定供应。国内进入消费旺季,需求走升,预计郑糖9月震荡偏强,远月合约不明朗。郑糖9月上周五大幅增仓上涨后,建议谨慎追涨,9月合约5400元/吨存在很大压力,外糖不突破13美分/磅压力位的情况下,国内难以走出独立上涨行情。


【新闻关注】


国际:

美联储主席鲍威尔国会证词:自6月FOMC会议以来,不确定性持续施压经济前景;贸易及全球经济增速前景存在不确定性,美国经济前景近几周未出现改善;多数委员认为需要在一定程度上放松政策;存在通胀疲软的风险,且风险比美联储当前的预期更加持久;重申为维持美国经济增长美联储将采取“合适的”措施。


国内:

中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。商务部部长钟山参加通话。商务部网站信息显示,美国政府表示,将免除从医疗设备到关键电容器等110种中国产品的高额关税。特斯拉的一些中国制造的汽车电路没有获得豁免。


责任编辑:唐正璐

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